Avkastningskurve BREAKING DOWN Yield Curve Formen på rentekurven gir en ide om fremtidige renteendringer og økonomisk aktivitet. Det er tre hovedtyper av yieldkurveformer: normal, invertert og flatt (eller humpet). En normal avkastningskurve er en hvor lengre forfall obligasjoner har høyere utbytte sammenlignet med kortsiktige obligasjoner på grunn av risiko forbundet med tiden. En omvendt avkastningskurve er en hvor de kortere rentene er høyere enn de langsiktige yieldene, noe som kan være et tegn på kommende lavkonjunktur. I en flat eller bøyet avkastningskurve er kortere og langsiktige utbyttene svært nær hverandre, noe som også er en prediktor for en økonomisk overgang. Normal avkastningskurve En normal eller oppjustert avkastningskurve indikerer at avkastningen på langsiktige obligasjoner kan fortsette å stige, og svarer til perioder med økonomisk ekspansjon. Når investorer forventer at langsiktige obligasjonsrenter blir enda høyere i fremtiden, vil mange midlertidig parkere sine midler på kortsiktige verdipapirer i håp om å kjøpe langsiktige obligasjoner senere for høyere avkastning. I et økende rentemiljø er det risikabelt å ha investeringer bundet opp i langsiktige obligasjoner når verdien deres ennå ikke har gått ned som følge av høyere avkastning over tid. Den økende midlertidige etterspørselen etter kortsiktige verdipapirer presser sine avkastninger enda lavere, noe som setter i gang en brattere skråstilt normal avkastningskurve. Invertert avkastningskurve En omvendt eller nedadgående rentekurve tyder på at avkastning på langsiktige obligasjoner kan fortsette å falle, tilsvarende perioder med økonomisk lavkonjunktur. Når investorer forventer at langsiktige obligasjonsrenter blir enda lavere i fremtiden, vil mange kjøpe obligasjoner med lengre løpetid for å låse inn yield før de reduseres ytterligere. Økende etterspørsel etter obligasjoner med lengre løpetid og manglende etterspørsel etter kortsiktige verdipapirer fører til høyere priser, men lavere avkastning på obligasjoner med lengre løpetid, og lavere priser, men høyere avkastning på kortsiktige verdipapirer, hellingskurve. Flat Yield Curve En flat avkastningskurve kan oppstå fra normal eller omvendt avkastningskurve, avhengig av endrede økonomiske forhold. Når økonomien overgår fra utvidelse til langsommere utvikling og jevn tilbakeslag, gir avkastning på obligasjoner med lengre løpetid en tendens til å falle og gir avkastning på kortsiktige verdipapirer som sannsynligvis stiger, og reverserer en normal avkastningskurve til en flat avkastningskurve. Når økonomien overgår fra lavkonjunktur til utvinning og potensiell ekspansjon, vil utbyttet på obligasjoner med lengre løpetid stige, og avkastningen på kortere løpetid er sikker på å falle, vippe en omvendt avkastningskurve mot en flat avkastningskurve. Khuhiko Kuroda forklarer Japan039s Ny pengepolitisk ramme DEL 7 AV 8 Nøkkeltall i Japans QQE med avkastningskurvekontroll Styring av rentekurven Mens Haruhiko Kuroda forklarte Bank of Japans nye politiske rammeverk for QQE (kvantitativ og kvalitativ monetær lettelse) med yieldkurvekontroll, påpekte den nye verktøy har blitt innført for rammen. Sentralbanken fastsetter to renter: en kortsiktig styringsrente og et driftsmål for langsiktige renter. Disse prisene vil fungere som retningslinjer for markedsoperasjoner. Kortsiktig styringsrente er for øyeblikket -0,1, det samme som hva som gjelder for rentebærende saldi i nåværende kontoer i finansinstitusjoner hos sentralbanken. Den tiårige JGB-prisen (japansk statsobligasjon), fastsatt av sentralbanken, vil være driftsmål for langsiktig rente. For tiden er denne satsen rundt 0. For å legge til rette for å kontrollere avkastningskurven, vil Bank of Japan gjennomføre markedsoperasjoner som å kjøpe JGB til utpekte priser. Å kjøpe dem vil bidra til å kontrollere prisene på obligasjoner og dekke langsiktige satser når det er nødvendig. Forskjellig fra tidligere rammebetingelser I Japans tidligere pengepolitiske ramme ble kjøpet av JGBs spesifisert av mengden økning i utestående beløp for JGB som Banken hadde. Men siden kjøpsbeløpet ble løst, varierte virkningen på langsiktige avkastninger avhengig av økonomiske markedsforhold og en lesing av den økonomiske situasjonen. Men siden sentralbanken prøver å kontrollere avkastningskurven, vil den kjøpe JGB for å oppnå rentenivået som er fastsatt i retningslinjene for markedsoperasjoner på den tiden. Dette vil bety at tempoet i innkjøpene kan endres for å sikre at rentekurven forblir der sentralbanken anser det riktig. Kuroda sa at det nye rammeverket vil gi fleksibilitet i kjøp av JGB til sentralbanken. Han sa at det også vil forbedre politikkens effektivitet, siden banken vil være bedre i stand til å takle endring i omstendigheter. Det nye rammeprogrammet vil også ta hensyn til fortjenesten til finansinstitusjoner (MTU) (MFG) (SMFG) som har truffet med innføring av negative renter fra januar 2016. Dette kan bidra til å få tilbake forbruker - og forretningsforståelse, noe som kan resultere i økt internasjonal investorinteresse i Japan (EWJ) (DBJP). Det nye rammeverket ga ny retning til sin strategi for inflasjon. La oss se på det i neste del. David Tepper på obligasjonsmarkedet: Yield Curve bør være Steeper David Tepper på obligasjonsmarkedet Mandag 17. oktober 2016, i intervjuet med CNBCs Fast Money Halftime Report. David Tepper ble spurt om obligasjonsmarkedet (BND). Han sa at obligasjonsprisene (SHY) (TLT) er på et forhøyet nivå i dagens scenario, og at sentralbankens dristige holdning er hovedsakelig ansvarlig. Rentekurven er økende i utviklede økonomier (EFA) (VEA) fordi deres sentralbanker opprettholder en dristig holdning. Theyre fokuserer hovedsakelig på monetære stimuli for å stimulere sine økonomier (QQQ) (VGK). Avkastningskurve på tvers av ulike nasjoner I Europa står pensjonsfondene for en betydelig andel av statens utgifter. Så investeringer i produktive eiendeler er ikke gunstige for investorer. Produktiv eiendeler inkluderer et utviklingsprosjekt som kan begynne å gi økonomisk avkastning som sysselsetting og infrastrukturutvikling over en periode. Hvis en investor investerer i disse produktive eiendelene, vil det skape inflasjon, noe som senere kan skape en omvendt avkastningskurve. Utbyttkurven er imidlertid økende. Helseutgifter til eldre mennesker innebærer at det ikke er plass til en prisstigning. Renten kan falle ytterligere, men det er en liten sjanse for at de vil stige i Europa. Den forente kongedømmets utgang fra EU kan føre til stillestående eller fallende renter for å stimulere veksten. Japan står overfor det samme problemet. For tiden er US Fed svært forsiktig med rentestigning og ønsker å nå inflasjonsmålet på 2,0 før renten stiger høyere. Alle de ovennevnte scenariene indikerer en svært begrenset sjanse for en prisstigning. Rentespredningen indikerer at markedsdeltakere forventer at Fed holder fast rentenivået stabilt. Når sannsynligheten er sannsynlig for en fast rente (QQQ), foretrekker investorer generelt kortsiktige obligasjoner (SHY) over langsiktige obligasjoner (TLT) (IEF). Så øker avkastningen mellom 30-årige og femårige statsobligasjoner. I neste del av denne serien, se på Teppers-visning på Feds rentenivåoppgjørsbeslutningen.
No comments:
Post a Comment