Kan A Selskap Buy Back Aksjeopsjoner

BREAKING DOWN Buyback En tilbakekjøp tillater bedrifter å investere i seg selv. Ved å redusere antall utestående aksjer på markedet øker tilbakekjøpene andelen aksjer eid av varige investorer. Et selskap kan føle at aksjene er undervurderte og kjøpe dem tilbake for å gi investorer en avkastning, og fordi selskapet er bullish på sin nåværende virksomhet. En tilbakekjøp øker også den proporsjonale andelen av inntjeningen som en aksje er allokert, noe som øker verdsettelsen av en aksje, selv om den opprettholder samme pris-til-inntjening (PE) - forhold. En annen grunn til tilbakekjøp er for kompensasjonsformål. Bedrifter gir ofte sine ansatte og ledelse med børskort og aksjeopsjoner til forfall på aksjene og opsjonene, selskaper kjøper aksjer og utsteder dem til ansatte og ledelse. Dette bidrar til å unngå utvanning av eksisterende aksjonærer. Aktivistiske investorer kan også argumentere for tilbakekjøp når en aksjeselskap ikke har utført i tråd med det større markedet eller bransjen. Hvordan bedrifter utfører tilbakekjøp Tilbakekjøp kan utføres på to måter: 1. Aksjonærer kan bli tilbudt et tilbud om tilbud hvor de har mulighet til å levere eller anbud, en del av eller alle sine aksjer innen en viss tidsramme og ved en premie til dagens markedspris. Denne premien kompenserer investorer for å tilby sine aksjer i stedet for å holde fast på dem. 2. Selskaper kjøper aksjer på det åpne markedet over en lengre periode og kan til og med ha et skissert tilbakekjøpsprogram som kjøper aksjer til bestemte tidspunkter eller med jevne mellomrom. Et selskap kan finansiere tilbakekjøpet ved å ta på seg gjeld, med kontanter på hånden eller med kontantstrøm fra driften. Eksempel på tilbakekjøp A companys aksje har underprestert sine konkurrenters aksjer, selv om det har hatt et relativt godt regnskapsår. For å tilfredsstille langsiktige investorer og gi tilbake til dem, annonserer det et nytt tilbakekjøpsprogram som vil kjøpe tilbake 10 av sine utestående aksjer til dagens markedspris. Selskapet hadde en million inntekter spredt over 1 million aksjer, tilsvarende 1,00 EPS. Med en PE på 20, handles aksjene til 20. Alt annet likt vil 100 000 aksjer bli tilbakekjøpt og den nye EPS-verdien vil være 1,11 eller 1 million i inntekter fordelt over 900 000 aksjer. Ved en pund på 20 vil aksjene bytte mellom 11 og 22,22,6. Nedkjøpsscenarier for tilbakebetaling. Kjøp av aksjer kan være en fornuftig måte for bedrifter å bruke ekstra penger på. Men i mange tilfeller er det bare et knep for å øke inntektene og. enda verre, et signal om at selskapet har gått tom for gode ideer. Dette betyr at investorer ikke har råd til å ta tilbakekjøp til pålydende. Finn ut hvordan du undersøker om en tilbakekjøp representerer et strategisk trekk av et selskap eller en desperat. Når tilbakekjøp er arbeid En tilbakekjøp skjer når et selskap kjøper og pensjonerer noen av sine utestående aksjer. Dette kan være en god ting for aksjonærene fordi etter aksjekjøpet vil de eie en større del av selskapet, og dermed en større del av kontantstrømmen og inntektene. I teorien vil ledelsen forfølge tilbakekjøp av aksjer fordi de gir størst mulig avkastning for aksjonærer - en bedre avkastning enn det kan komme fra å utvide virksomheten til nye markeder, investere i merkevaren eller noen av de andre bruksområdene selskapet har for kontanter. Hvis et selskap med potensial til å bruke kontanter til å forfølge operasjonell utvidelse velger i stedet å kjøpe tilbake sin aksje, kan det være et tegn på at aksjene er undervurderte. Signalet er enda sterkere hvis toppledere kjøper opp aksjer for seg selv. (For å lære mer, les How Buybacks Warp The Price-To-Book-forhold.) Viktigst, andel tilbakekjøp kan være en relativt lav risiko tilnærming for bedrifter å bruke ekstra penger. Re-investing penger til, si, RampD eller nytt et nytt produkt kan være veldig risikabelt. Hvis disse investeringene ikke lønner seg, går det hardt opptjente penger ned i avløpet. Å bruke penger til å betale for oppkjøp kan også være farlig. Sammenslåinger knapt lever opp til forventningene. Aksjekjøp, derimot, la selskaper investere i seg selv når de er sikre på at aksjene deres er undervurderte og gir god avkastning for aksjonærene. (For mer, se hvordan du kan bruke Breakup Value for å finne undervurderte selskaper.) Når tilbakebetalinger feiler Noen av tiden, kan dele tilbakekjøp være en god ting. Men ofte kan de være en ganske dårlig ide og kan skade aksjonærer. Dette kan skje når tilbakekjøp gjøres under følgende omstendigheter: 1. Når S hare s A re O verifiseres Til å begynne med, bør tilbakekjøp bare gjennomføres når ledelsen er veldig trygg på at aksjene er undervurderte. Tross alt er selskaper ikke annerledes enn vanlige investorer. Hvis et selskap kjøper opp aksjer for 15 hver når de kun er verdt 1 0. Selskapet har tydeligvis en dårlig investeringsbeslutning. Et selskap som kjøper overvurdert aksje, ødelegger aksjonærverdien, og det vil være bedre å betale det som utbytte. slik at aksjonærene kan investere det mer effektivt. (Finn ut hvilke utbytte som kan gjøres for porteføljen din i Power of dividend Growth.) 2. Å øke inntektene per aksje Tilbakekjøp kan øke EPS. Når et selskap går inn i markedet for å kjøpe opp sin egen aksje, reduseres det utestående antall aksjer. Dette betyr at inntjeningen fordeles på færre aksjer, og øker inntjeningen per aksje. Som et resultat, mange investorer applauer dele tilbakekjøp fordi de ser økende EPS som en surefire tilnærming til å øke aksjeverdien. Men vær ikke lurt. I motsetning til populær visdom (og i mange tilfeller visdom av selskapets styre), øker EPS ikke øke grunnverdien. Bedrifter må bruke penger til å kjøpe aksjene investorer, i sin tur, justere sine verdsettelser for å gjenspeile reduksjonene i både kontanter og aksjer. Resultatet, før eller senere, er å kansellere ut av hvilken som helst inntjening per andel. Med andre ord vil lavere kontantinntekter fordelt på færre aksjer ikke føre til netto endring i resultat per aksje. Selvfølgelig genereres mye spenning ved kunngjøringen om en stor tilbakekjøp, da utsiktene til selv kortvarig EPS kan gi aksjekurser en popup. Men med mindre tilbakekjøpet er klokt, går de eneste gevinsten til de investorene som selger sine aksjer på nyheten. Det er lite, om noen, fordel for langsiktige aksjonærer. (For mer innsikt, se Hvordan vurdere kvaliteten på EPS.) 3. Til fordel for ledere Mange ledere får mesteparten av kompensasjonen i form av opsjoner. Som et resultat kan tilbakekjøp tjene som mål: Når opsjonsopsjoner utøves, absorberer tilbakekjøpsprogrammer overskuddsmaterialet og oppveier utvanningen av eksisterende aksjeverdier og eventuell reduksjon i resultat per aksje. Ved å kaste opp ekstra aksjer og holde EPS opp, tilbakekjøp er en praktisk måte for ledere å maksimere sin egen rikdom. Det er en måte for dem å opprettholde verdien av aksjene og aksjeopsjoner. Noen ledere kan til og med være fristet til å forfølge aksjekjøp for å øke aksjekursen på kort sikt og så selge sine aksjer. I tillegg er de store bonusene som konsernsjefene får, ofte knyttet til aksjekursvinster og økt inntjening per aksje, slik at de har et incitament til å forfølge tilbakekjøp selv når det er bedre måter å bruke penger på eller når aksjene er overvurdert. (Lær mer i Sider fra dårlig CEO Playbook.) 4. Tilbakekjøp som bruker lånte penger For ledere, kan fristelsen til å bruke gjeld for å finansiere inntjeningsøkende aksjekjøp være vanskelig å motstå. Selskapet kan tro at kontantstrømmen som brukes til å betale av gjeld, vil fortsette å vokse, og bringe aksjonærfondene tilbake på linje med lån i løpet av tiden. Hvis de er rett, ser de smart ut. Hvis de er feil, vil investorene bli skadet. Ledere har dessuten en tendens til å anta at deres selskapsandeler er undervurderte - uavhengig av prisen. Når du er ferdig med å låne, kan kjøp av aksjer skade kredittvurdering. siden de drenerer kontantreserver som kan fungere som en pute hvis tider blir tøffe. En av grunnene til å ta på økt gjeld for å finansiere en tilbakekjøp av aksjer er at den er mer effektiv fordi rente på gjeld er fradragsberettiget, i motsetning til utbytte. Gjelden må imidlertid tilbakebetales til en tid. Husk, hva som får et selskap til økonomiske vanskeligheter er ikke mangel på fortjeneste, men mangel på penger. 5. Å avverge en Forfatter. I noen tilfeller kan en leveraged tilbakekjøp brukes som et middel til å avverge en fiendtlig budgiver. Selskapet påtar seg betydelig tilleggsgjeld til tilbakekjøp av aksjer gjennom et tilbakekjøpsprogram. Slike leveraged tilbakekjøp kan lykkes i å motvirke fiendtlige bud ved å både øke andelenes verdi (forhåpentligvis) og legge til mye uønsket gjeld i selskapets balanse. 6. Det er ingen steder å sette pengene på. Det er veldig vanskelig å forestille seg et scenario der tilbakekjøp er en god ide, unntatt hvis tilbakekjøpene gjennomføres når selskapet føler at aksjekursen er altfor lav. Men igjen, hvis selskapet er riktig og dets aksjer er undervurderte, vil de trolig komme seg uansett. Så, selskaper som kjøper aksjer igjen, er faktisk innrømmet at de ikke kan investere sin ekstra kontantstrøm effektivt. Selv det mest sjenerøse tilbakekjøpsprogrammet er lite verdt for aksjonærer dersom det er gjort midt i dårlig økonomisk utvikling. et vanskelig forretningsmiljø eller en nedgang i selskapets lønnsomhet. Ved å gi EPS en midlertidig løft, kan tilbakekjøpene myke slaget, men de kan ikke reversere ting når et selskap har problemer. (Lær mer i Cash-22: Er det dårlig å ha for mye av en god ting) Konklusjoner Som investorer bør vi se nærmere på tilbakekjøp av aksjer. Se i de finansielle rapportene for detaljer. Se om aksjer er tildelt til ansatte og om tilbakekjøpte aksjer blir kjøpt når aksjene er en god pris. Et selskap som kjøper tilbake overvaluert aksje - spesielt med mye gjeld - ødelegger aksjonærverdien. Del tilbakekjøp planer arent alltid dårlig. Men de kan være. Så, vær forsiktig der ute. (For mer, se En oppdeling av aksjekjøp.) Pre-IPO: Early-Exercise Options Hvorfor gir noen selskaper opsjoner som umiddelbart kan utøves før de vinner og er gjenstand for tilbakekjøp rett fra selskapet Noen selskaper gir opsjoner som kan umiddelbart utøves, men du mottar aksjer som fortsatt må vesle før du eier dem direkte. Inntil da er aksjen fortsatt gjenstand for tilbakekjøpsrett dersom arbeidsforholdet ditt utløper før opptjening. Kontroller din tilskuddsavtale om hvorvidt opsjonene dine umiddelbart kan utøves til tildeling før du oppdager, og kontroller tilbakekjøpsdetaljene. I enkelte selskaper kalles dette en børsnotert aksjekjøpsplan eller opsjonsopsjoner. Tidligere utøvelsesmuligheter med tilbakekjøpsrett lar ansatte som ønsker å foreta en tidlig investeringsbeslutning om selskapet, starte sin kapitalgevinsteres periode tidligere. Hvis du holder aksjen, ikke bare opsjonene, i minst 12 måneder, betaler du lavere skatt på senere salg. I et privat selskap er ulempen at aksjene ikke har likviditet (det vil si ikke omsettes selv når de er hjemmehørende). Du kan holde aksjene på ubestemt tid til noen børsnotering eller oppkjøp eller til aksjene blir verdiløse. Når spredningen er null eller ubetydelig, reduserer tidlig opplæring også muligheten for eventuell alternativ minimumsskatt på ISO, og ordinær inntekt for NQSOs på spredningen ved trening. Planen må tillate deg å utøve opsjonene dine umiddelbart på lager, som selskapet kan kjøpe tilbake til utøvelseskursen din (eller en annen pris som planen spesifiserer) hvis du forlater innen den opprinnelige opptjeningsperioden. Se for eksempel Ubers Notice of Stock Option Grant (arkivert som en utstilling i en rettssak), som gjør alle opsjoner tilgjengelig seks måneder etter bevilgning. Hva skjer ved tidlig trening Ved trening har du i hovedsak kjøpt begrenset lager. (Dette bør ikke forveksles med et oppkjøp av begrensede verdipapirer som i henhold til verdipapirloven ikke kan omsettes umiddelbart. For mer om forskjellen, se en relatert FAQ.) Du bør gjøre en seksjon 83 (b) valg og arkiver den innen 30 dagers trening med Internal Revenue Service og med din neste selvangivelse. Advarsel: I denne situasjonen gjør du et valg av § 83 (b) selv når du har betalt rettverdig markedsverdi for det begrensede aksjene, og det er ingen rabatt eller spredning. Du rapporterer at du har null inntekt for verdien av eiendommen mottatt. Ellers vil du skylde ordinær inntekt senere på aksjene verdsettelse i verdi mellom kjøp og opptjening (se saken Alves mot IRS kommissær. Bestemt i 1984). Skattebehandling for tidlig utøvelse Valget sier i hovedsak at du er enig i å gjenkjenne som vanlig inntekt for NQSOs, og som et AMT-element for ISOs, noe spredt mellom aksjene rettferdig markedsverdi og utøvelseskursen. På denne måten kan fremtidig vurdering på NQSO-aksjen beskattes til gunstige langsiktige kursgevinster ved salg av underliggende aksjer. Uten tidsbegrenset § 83 (b) arkivering ved utøvelse, gjenkjenner du inntektene på spredningen ved opptjening for både ISOs og NQSOs. Som forklart i en annen FAQ. ISO-beskatningen er mer kompleks for tidlige treningsmuligheter med 83 (b) valg. For denne spesielle typen ISO begynner ISO-holdingsperioden på ett år ved trening. Men i et salg før ISO-holdingsperiodene er oppfylt (dvs. diskvalifiserende disposisjon i et salg innen to år fra tilskudd), er den ordinære inntekten den laveste av enten spredningen ved opptjening (gjenværende kapitalgevinster) eller den faktiske salgsgevinsten. Status på dine aksjer etter utøvelse Perioden for selskapets tilbakekjøpsrett er lik klip eller oppgradert opptjeningsplan for tradisjonelle aksjeopsjoner. I bytte for den potensielt lavere avgiften ved salg av aksjen, forplikter du penger til selskapets aksjer tidligere. Selv om de uveide aksjene du mottar ved kjøp, kan holdes på en sperrekonto til de vest, de er utestående aksjer som gir stemmerett og berettiget til utbytte. Av og til, når loven gir lov, tilbyr selskaper lån til ansatte for å oppmuntre til denne tidlige øvelsen. Advarsel: Du trenger ikke å foreta denne innlevering for standard aksjeopsjoner som du kan utøve bare etter opptjening. Beholdningen du mottar ved utøvelsen av opsatte aksjeopsjoner, er ikke gjenstand for en vesentlig risiko for fortabelse som utløser evnen og trenger å gjøre et avsnitt 83 (b) valg.